鐵礦石進口增速快于國內(nèi)生鐵增速和鐵礦石港口總庫存下降已經(jīng)在數(shù)據(jù)上得到體現(xiàn)，這只能說明下游需求增速放緩但總量依舊可觀，并不能作為從基本面看空礦價的依據(jù)。從更長的庫存周期角度來看，鐵礦石正從2017—2018年的主動去庫存轉(zhuǎn)向2019—2020年的被動去庫存。即使庫存周期階段從被動去庫存轉(zhuǎn)向了下一個階段——主動補庫存，這也只是礦價上漲空間逐漸收窄的過程。筆者也注意到近期港口塊礦、球團、造球精粉的到港量和港口庫存繼續(xù)增加，特別是球團和精粉，這與筆者對鐵礦石市場供給緊平衡，從總量矛盾轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性矛盾的總體判斷基本一致。